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증권포럼 입니다.

러시아 편출 자금은 어디로7

별다방_총각
등록일 2022-03-03 11:19
조회수 1293

[하나금융투자 이경수]

러시아 지수가 이머징 시장에서 제외된다면 한국의 외국인 유입은 패시브 추종 자금만을 기준으로는 약 8,000억원이 발생합니다

한국과 러시아의 이머징 시장의 유동시총 비율은 각각 12.2%, 1.5%으로 MSCI EM 패시브 추종자금 445조원을 감안한 수치입니다

다만 이머징 시장의 액티브 추종자금 1,687조원을 감안하게 된다면 추가적으로 약 3.1조원이 더 유입될 가능성이 있습니다

아시다시피 액티브 펀드는 벤치마크의 기준이 패시브보다는 타이트하지 않기 때문에 해당 자금이 무조건 국내증시에

필연적으로 유입되는 것은 아닙니다(예를 들어 액티브 펀드의 벤치마크 복제 기준이 50%라면 이에 반 정도인 1.5조원 정도 유입)

조금 더 나간다면 액티브 펀드 자금 변동에는 섹터내 변동을 생각해봐야 합니다

패시브 펀드야 섹터 비중이 중립으로 전 섹터에 고르게 수급이 뿌려지지만

액티브 펀드에서는 섹터의 베팅 비중을 유지하면서 해당 섹터내에서 종목을 변경하는 액션도 존재하기 때문입니다

러시아의 섹터별 시총(유통 기준) 비중은 1위가 에너지 50.4%, 2위가 소재 23.3%, 3위가 금융 16.3%이고 나머지 섹터는 미미합니다

결국 각 비중을 고려해보면 가장 비중이 큰 러시아 에너지 섹터에서 유출되는 금액은 12.7조원입니다

여기서 이머징 에너지 섹터 내에서 한국의 에너지 비중이 4.1%임을 감안하면 한국의 에너지 섹터(SK이노베이션, S-Oil, GS, 현대중공업지주)에 약 5,200억원의 수급 유입 가능성이 있습니다

2위인 러시아 소재 섹터의 액티브 유출 금액은 5.9조원이고 한국의 소재 비중을 감안하면 한국 소재 섹터에 5,500억원의 외인 유입 가능성도 있습니다.

[미래에셋 서상영]

원칙적으로 MSCI 지수변경이 되면 해당 지수를 BM으로 하는 펀드는 러시아를 팔고 중국, 인도, 한국 등 신흥국 내 비중이 늘어나는 국가를 매수해야 됨

인덱스 펀드는 트레킹 에러 최소화를 위해 늘어난 한국 비중 만큼을 매수해야 됨

그런데 지금처럼 러시아가 거래정지될 경우라도 선물 등 파생시장을 이용해 포트폴리오 조정이 가능함

다만 현재 우리나라 선물시장은 외국인 움직임이 워낙 드라마틱한 상황인 만큼 영향은 크지 않다고 판단

유럽 펀드의 경우 러시아나 인도 같이 접근성이 떨어지는 국가의 현물 주식은 보통 스왑 등을 활용하는 것이 일반적

때문에 러시아가 거래정지 되어도 모든 펀드가 러시아에 자금이 묶이는 것은 아님

그리고 외국인들은 트래킹 오류를 해소하기 위해 3월 9일 오기 전 미리부터 조절을 하고 당일날 나머지를 조절

결론은 러시아가 MSCI 신흥지수에서 이탈해도 보수적으로 계산해보면 패시브 자금 약 1조원 미만이 유입될 수 있어 영향은 크지 않지만 9일에 다가설수록 수급적으로 조금은 긍정적.

FTSE 신흥지수에서 러시아 이탈은 영향 없음. 한국은 선진지수에 포함되어 있으니..

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1 [* 비회원 *]

돈이 해외유출이 안되지 않나요

2022-03-03 점아이콘

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안산vvv

매도가없는데 유출은 아직멀은듯

외국인 매도금지 미친 ㅋ

2022-03-03 점아이콘

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프라이

러시아 주가 대폭락했는데 그 자금규모도 훨씬 줄어들지 않을까요

2022-03-03 점아이콘

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아스가르트

좋은 정보 감사합니다.

러샤 증시가 쪼만하니 펀드도 조막손(?)이군요.

패시브 토탈해야 7조 수준이란 얘기네..

2022-03-03 점아이콘

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1 세아들아빠!!

정확한 뜻을 해석하지 못하겠습니다만

MSCI편출이 된다면... 자본금을 바로 0원처리 한다고 들었는데.

현재 외국인 매도금지와는 관계가 없다고.. 들었는데..

이게 어떤 형태로 하는건지는 지식이 부족하네요.... ㅠㅠ

2022-03-03 점아이콘

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0 좀싸개

러시아시장 언제 열림?? 열려야지 빼서 가져오든가 하지

아직 기약도 없는것 같음,,,

2022-03-03 점아이콘

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1 쇼팬

러시아시장에서 장이 열리지 않기 때문에

매도를 할수 없고

매도를 할수 없기때문에 편출자금이 한국에 들어올일은 없지 않을까 생각됩니다.

2022-03-03 점아이콘

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