옵션의 특성에 대한 간단한 내용을 정리해 보려고 합니다.
만약 지수가 2%정도 오르면
kodex 200은 2% 상승, kodex 인버스는 -2% 하락이겠지만
콜옵션은 100%정도 오르고 풋옵션은 50% 정도 내리게 됩니다.
옵션의 매력이기는 하지만 반대로 지수의 변동이 작다면 콜,풋 둘다 5~10%정도 가격이 내려가기도 합니다. (시간가치의 하락)
자본금이 1500만원고 내일 지수가 크게 오를 것 같다는 판단이 섰다고 가정해 보겠습니다.
전체 자본금으로 콜만 1500만원을 사서 대박이 날 수는 있겠지만 이런 경우에는 만약 내 판단이 틀렸다면 750만원으로 쪼그라들겠지요.
파생을 하면서 이런 몰빵투자로 몇번으로 크게 돈을 벌 수도 있겠지만 잘못된 판단 한번에 자본금이 크게 줄어들 수도 있으니
상식적인 투자자라면 자본금 1500만원 전체가 아니라
판단의 '강도'나 '확신'이 비례해서 콜매입금액을 조절할 것입니다.
판단의 근거는 자신이 투자에 참고하는 여러가지 지표가 될 것 입니다.
차트,지표,수급,뉴스,국외정세 등등을 나름대로 점수화하고 앞으로 방향과 확률을 정할 수 있습니다.
60%의 확률이면 100만원, 70%이면 300만원, 80%이면 500만원, 90%이면 1000만원. 이런식으로요.
1. 헷지
다음은 만약 80%의 확률로 상승이 예상되는 상황에서
콜 500만월을 살 것인지(case 1), 콜 1000만원과 풋 500만원(case 2)을 살 것인지에 대한 비교입니다.
case2가 총자본투입금은 더 크지만 500만원을 콜 쪽에 건다는 것은 마찬가지이니까요.
상승이 예측되는 상황에서 풋을 산다는 것은 썩 내키지 않는 상황이지만요.
예상대로 지수가 2% 오른 경우
case1은 콜500만원이 1000만원이 되면서 500만원의 수익이 발생합니다.
case2는 콜1000만원은 2000만원이 되고 풋은 250만원이 되어 총 2250만원이 되어 750만원의 수익이 발생합니다.
반대로 지수가 2%가 떨어진 경우
case1은 콜500만원이 250만원이 되면서 250만원의 손실이 발생합니다.
case2는 콜1000만원은 500만원이 되고 풋은 1000만원이 되어 자신의 판단이 틀렸지만 본전이 됩니다.
하지만 이런 헷지에도 단점은 있는데
만약다음날 지수가 떡보합(+- 0.1%이내의 움직임)이면 옵션의 특성상 콜,풋 둘다 시간가치가 빠집니다.(많이잡아 10%정도 빠진다고 하면)
case 1은 콜 500만원이 450만원이 되어 50만원 손실이고
case 2는 전체금액 1500만원의 10%인 150만원의 손실이 발생합니다.
2. 양매수
지수의 방향(위로? 아래로?)에 대한 예측과 판단이 투자에서 가장 중요하겠지만
그에 대한 대답은 힘들지만
지수의 변동성(작게? 크게?)에 대한 예측은 가능한 경우도 종종 있습니다.
'지수가 위든 아래든 작에 움직일 것인가? 크게 움직일 것인가?'
단적인 예로 작년 8월초 금융위기 때 변동성 장세가 그랬을 것이고 12월 김정일사망때가 그랬다고 생각됩니다.
지수의 변동성이 위든 아래든 2%이상 나올 것이라고 생각될 때
방향 예측을 할 수 없으므로 무포의 상황으로 넘어갈 수도 있겠지만
콜500+풋500 이렇게 1:1 비율로 총 1000만원으로 양매수를 한 경우에는
지수가 오르면 콜은 1000,풋은 250이 되어 250만원의 수익이나며
지수가 내리면 풋은 1000,콜은 250이 되어 역시 250만원의 수익이 날 것입니다.
자신이 투자에 참고하는 지표를 바탕으로 내려진 예측과 판단이 틀릴 수 있다는 생각,
자연재해, 전쟁, 유명인의 죽음 같은 변수에 대비하기 위해서도
어느 정도의 헷지는 당연히 필요할 것입니다.
예측이 틀렸을 때 '손절'을 할 것인지, 사전에 대비해 '헷지'를 할 것인지는
단기 투자자가 가장 피하고 싶은 질문이라고 생각됩니다.
그런 점에서 분할매수는 매우 좋은 방법이겠지만 분할매수가 끝난 시점에서 불안하기는 마찬가지이니까요.
옵션을 하시는 분들이 보면 쉽고 당연한 이야기겠지만
요즘 게시판에 옵션에 관심을 가지시는 분들이 많아지도 언급도 많아 지는 반면
말리시는 분들만 많고 설명이 부족한 것 같아서 제가 아는 내용을 한번 내용을 정리 해보았습니다.
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