* 장기투자 하시는 초보 분들을 위한 글입니다.
'주식보다 바보가 많은가 바보보다 주식이 많은가?'
이 뜬금없는 질문은…
앙드레 코스톨라니씨가 투자의 세계에 처음 입문하면서 들었던 조언으로 평생을 이 조언과 함께 했다고 합니다. 주식 가격은 어떻게 결정되는 가에 대해, 장장 80년을 성공한 주식투자가로 살아남은 코스톨라니씨가 내린 결론은 '결국은 수요와 공급'이라는 것입니다. 주식보다 바보가 많을 때란 주식을 사려는 '바보'들에 비해 투자할 수 있는 시장에 매물로 나오는 주식이 한정적일 때를 말합니다. 수요에 비해 공급이 부족하므로 시장가격은 오르게 되겠죠. 반대로 주식이 바보보다 많을 때란 매물이 주식을 사려는 바보들보다 많을 때 이고 공급이 수요를 넘어서게 되므로 가격은 하락하게 됩니다.
코스톨라니씨는 바보가 많아지기 전에 사서 주식이 많아지기 전에 팔면 수익을 얻을 수 있다고 조언합니다. 하지만, 여러분도 알다시피 시장은 그렇게 단순하지 않습니다. 설령 다년간의 상승을 예견하고 주식을 사두었다고 하더라도 상승하는 동안 수많은 암초가 등장해 목표지점까지 주식을 보유하기가 매우 어렵다는 것을 여러분도 경험으로 알고 있을 것입니다. 문득 코스톨라니씨가 따랐던 단순한 명제를 세분화하여보면 좀 더 현실을 잘 묘사할 수 있지 않을까 생각해 보았습니다. 모처럼 한가한 일요일에 재미로 한번 풀어보겠습니다.
장기 상승기에 있는 주식이 있다고 가정합시다. 지금부터 이상적으로 생각하는 주식 구매 시점과 판매 시점의 한 사이클을 그려보겠습니다. 주식과 바보를 좌우변에 두고 많고 적음은 < > 로 표현합니다.
사이클의 시작은 매물로 나온 주식이 사려는 바보보다 아주 많을 때이고 (주식 >>> 바보)
사이클의 끝은 매물로 나온 주식보다 사려는 바보가 아주 많을 때 입니다. (주식 <<< 바보)<br />
시작에서 끝으로 가며 시장은 변화무쌍한 모습을 보일 것입니다.
이를 단계별로 세분화해보면...
1단계: 주식 >>> 바보 폭락
투매 나타나고 거래량 많음, 장기 수익 노리는 바보들의 주식매집
2단계: 주식 = 바보 최저점
장기수익 노리는 바보들의 매집이 지속되나 매물이 줄어 거래량이 적음
3단계: 주식 < 바보 상승 <br />
매물로 나온 주식이 부족한 상태에서 장기수익을 노리는 바보와 중단기 수익을 노리는 바보들이 뒤엉켜 상방으로 병목현상, 거래량 많음
4단계: 주식 = 바보 단기고점 혹은 조정
중기 수익실현 매물출회로 병목현상해소, 일부 장기 바보들 매입이 줄고 뇌동매매하는 신규 바보들 매입하며 빈자리를 채움, 거래량 많은 편
5단계: 주식 > 바보 가격조정
중단기수익실현 매물로 인해 주식은 늘어난 반면 장기를 노리며 배를 채운 바보들의 주식매입감소로 하방 병목현상, 뇌동매매 바보들 투매
6단계: 주식 = 바보 기간조정
매물은 점차 줄어들고 중기 수익을 노리는 바보들은 조심스레 매집하며 물량 잠식, 뇌동매매 바보들 이탈, 거래량 감소
7단계: 주식 < 바보 상승 <br />
매물이 거의 없는 상태로 시간이 지날수록 중단기 수익을 노리는 바보들 합류하며 상방으로 병목현상
4 ~ 7 단계 반복
X단계: 주식 <<< 바보 최고점 <br />
오버슈팅, 중장기차익실현 매물이 나오고 단기 수익을 노리는 바보들 사이에 경쟁, 거래량 폭증
물론 현실에서는 다양한 모양으로 주가곡선을 그려가겠죠. 저는 이 모델을 기본으로 현재 제가 매입한 주식은 어느 단계에 있는지 점검하고 있습니다. 여러분의 주식은 어느 단계에 있는지요. 제가 매입한 주식들은 아직 X단계에 이르려면 아주 먼 길을 걸어가야 할 듯싶습니다. 시장이 흔들림을 보일 때는 자신의 주식이 묵묵히 갈 길을 가고 있음을 확인해주면 마음까지 그 흔들림이 전이되는 일은 막을 수 있습니다. X단계를 노리는 바보라면 너무 많은 고민이 오히려 해가 되는 것 같네요.
그냥 한낱 바보의 사견일 뿐이니 진지하게 받아들이실 필요는 없습니다. 코스톨라니의 조언도 사실 코스톨라니 자신을 포함한 모든 시장참여자는 결국 바보이고 투자는 바보들의 놀이라는 약간은 자조적인 농담이 아닌가 생각합니다.
* 참, 이 논리를 코스톨라니의 달걀 모형과 맞춰보면 보면 더 재미있습니다. | |
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포도쌈사먹어
