 한국투자증권은 16일 농심에 대해 국내 사업의 수익성이 악화했다고 평가했다.
다만 해외 법인의 수익성이 개선된 점은 긍정적이라고 진단했다.
투자의견 '매수', 목표주가 54만원을 유지했다.
강은지 한국투자증권 연구원은 "2분기 매출액은 전년 대비 2.8% 증가한 8607억원, 영업이익은 18.7% 감소한 437억원을 기록하며 각각 컨센서스를 1.9%, 14.9% 하회했다"고 밝혔다.
영업이익이 시장 기대치를 하회한 가장 큰 이유는 국내 사업의 수익성 악화다.
강 연구원은 "짜파게티 더 블랙, 너구리 용기면 시리즈 등 라면 신제품의 판매량 증가가 국내 사업 매출액 성장을 주도했지만, 원가 부담 및 판촉 할인 행사증가 등에 따라 비용 지출 증가로 인해 영업이익률이 전년동기대비 1.7%p 하락했다"라고 설명했다.
국내 사업과 달리 해외 법인의 수익성이 개선되는 점은 다행이다.
북미 법인은 제품 믹스 변동으로 매출액은 감소했지만, 국내와 다르게 원가 부담이 해소되고 2공장의 수율 또한 개선돼 영업이익률이 0.4%p 상승했다.
중국 법인은 유베이와의 협업으로 평균판매가격(ASP)이 하락하며 매출액이 감소했으나 판촉 행사 축소, 비용 집행 효율화 등의 작업을 통해 수익성이 크게 개선됐다.
강 연구원은 "해외 법인은 4분기 미국 2공장 신규 라인 가동과 중국 유통망 정상화를 통해 매출액이 증가할 것"이라며 "해외 판매 법인 설립, 수출 전용 공장 증설 등에 대한 기대감 또한 존재한다"고 전망했다.
이어 "하반기에는 국내 법인도 원재료 재계약을 통한 원가 부담 해소 및 이익 중심의 사업 전략을 통해 수익성 또한 개선될 것"이라고 덧붙였다.
황윤주 기자 hyj@asiae.co.kr
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