신한투자증권은 10일 아모레퍼시픽에 대해 중국 구조조정에 따른 비용 이슈가 있어 오늘 3분기 실적이 부정적일 것으로 전망했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지하면서도 목표가는 기존 19만2000원에서 16만3000원으로 하향 조정했다.
신한투자증권은 아모레퍼시픽의 올 3분기 연결 기준 매출은 전년 동기 대비 10% 증가한 9754억원, 영업이익은 139% 증가한 414억원으로 시장 전망치보다는 낮은 실적을 예상했다.
박현진 신한투자증권 연구원은 "미국과 동남아시아 등 해외 매출과 이익 증가에도 불구하고 중국 구조조정에 따른 비용 이슈가 3분기 실적에 부정적"이라며 "중국 영업적자가 예상보다 커 실적 추정치를 하향한다"고 밝혔다.
박 연구원은 "다만 4분기 중국 적자 축소와 중국 경기 부양 수혜로 주가가 바닥을 다지는 시기가 머지 않았다"고 분석했다.
이어 "아모레퍼시픽은 실적 부진으로 고밸류에이션 상태를 유지 중"이라며 "긴 호흡으로 투자할 것을 권고한다"고 말했다.
박 연구원은 "중국법인 영업적자는 500억원 이상으로 추산되고, 이중 중국 온라인 재고 환입 관련 손실은 200억원"이라며 "4분기까지는 중국 영업적자가 불가피하나 적자폭을 꾸준히 줄여나갈 것"이라고 전망했다.
그는 "아모레퍼시픽은 중국 중간 공급업자 간의 계약을 전면 재검토해 중국 온·오프라인 채널을 대대적 재정비 중"이라며 "과거 라네즈 브랜드가 중국 내 사업 재조정 등을 계기로 수익성이 개선된 바 있어 현 설화수 브랜드도 중국 내 실적 턴어라운드 가능성은 있다"고 내다봤다.
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