ÃÖ±Ù ±ÝÀ¶½ÃÀå¿¡¼ ½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀÌ ±Þ°ÝÇÑ ¹ßÇà Áõ°¡¿Í ÇÔ²² ÅõÀÚÀÚµé »çÀÌ¿¡¼ Àα⸦ ²ø°í ÀÖ´Ù. ƯÈ÷ °í¾× Àڻ갡µéÀ» Áß½ÉÀ¸·Î ÀÌ »óÇ°¿¡ ´ëÇÑ °ü½ÉÀÌ ³ô¾ÆÁö°í ÀÖÀ¸¸ç, ÀϺΠ±ÝÀ¶ Àü¹®°¡µé ¶ÇÇÑ ½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀ» ÀçÅ×Å© »óÇ°À¸·Î ÃßõÇÏ°í ÀÖ´Ù.
½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀ̶õ?
½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀº Áֽİú ä±ÇÀÇ ¼º°ÝÀ» µ¿½Ã¿¡ °¡Áö°í ÀÖ´Â ±ÝÀ¶»óÇ°ÀÌ´Ù. ä±Çó·³ ¸Å³â ÀÏÁ¤ÇÑ ÀÌÀÚ³ª ¹è´çÀ» Áö±ÞÇϸ鼵µ, ÁÖ½Äó·³ ¸¸±â°¡ ¾ø´Â Ư¼ºÀ» Áö´Ñ´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ Æ¯¼º ¶§¹®¿¡ 'ÇÏÀ̺긮µå Áõ±Ç'À¸·Î ºÒ¸®±âµµ Çϸç, ƯÁ¤ÇÑ Á¶°ÇÀÌ ¹ß»ýÇÒ °æ¿ì ¿ø±ÝÀÌ »ó°¢µÇ°Å³ª º¸ÅëÁÖ·Î ÀüȯµÉ ¼ö ÀÖ´Â 'Á¶°ÇºÎ ÀÚº»Áõ±Ç'ÀÇ ÀÏÁ¾ÀÌ´Ù.
¹ßÇàÇÑ ±â¾÷ÀÌ ºÎ½Ç±ÝÀ¶±â°üÀ¸·Î ÁöÁ¤µÉ °æ¿ì, ÅõÀÚÀÚÀÇ ¿ø±ÝÀÌ ÀÚµ¿À¸·Î »ó°¢µÇ°Å³ª º¸ÅëÁÖ·Î ÀüȯµÉ ¼ö ÀÖ´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ Á¶°Ç ¶§¹®¿¡ ½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀ» ¿µ¾î ¾àÀڷΠǥÇöÇÏ¿© 'ÄÚÄÚº»µå(CoCo Bond :Contingent Convertible Bond)'¶ó°í ºÎ¸£±âµµ ÇÑ´Ù. º»ÁúÀûÀ¸·Î ä±ÇÀÌÁö¸¸, ±â¾÷ÀÌ ÆÄ»êÇϰųª ºÎ½Ç±ÝÀ¶±â°üÀ¸·Î ÁöÁ¤µÇ¸é ¿ø±ÝÀ» µ¹·Á¹ÞÁö ¸øÇÒ À§ÇèÀÌ Á¸ÀçÇÑ´Ù.
¹ßÇà Áõ°¡¿Í Àα⸦ ²ô´Â ÀÌÀ¯
Çѱ¹ÀºÇàÀÌ ±âÁرݸ®¸¦ ÀÎÇÏÇÏ¸é¼ °í±Ý¸® ½Ã´ë°¡ ¸·À» ³»·È°í, ÀÌ¿¡ µû¶ó ÀçÅ×Å© ÅõÀÚó¸¦ ã´Â À̵éÀÌ ´Ã¾î³ª°í ÀÖ´Ù. ½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀº ±×Áß¿¡¼µµ ƯÈ÷ ±ÝÀ¶»çµéÀÌ ÀÚº» È®Ãæ ¼ö´ÜÀ¸·Î ¹ßÇàÇÏ´Â °æ¿ì°¡ ¸¹¾ÆÁö°í ÀÖÀ¸¸ç, ±× ¹ßÇà·®Àº Áö¼ÓÀûÀ¸·Î Áõ°¡ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ÃÖ±Ù¿¡´Â ¿ì¸®±ÝÀ¶ÁöÁÖ, µ¿¾ç»ý¸í, ÇÑÈ»ý¸í µîÀÌ ÀÌ »óÇ°À» ¹ßÇàÇß°í, ´ë±â¾÷µµ ÀÚ±Ý Á¶´ÞÀ» À§ÇØ ½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀ» ¹ßÇàÇÏ´Â »ç·Ê°¡ ÀÖ´Ù.
ÀÌó·³ ½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀÌ Àα⸦ ²ô´Â ÁÖ¿ä ÀÌÀ¯´Â ³ôÀº ±Ý¸®´Ù. ¼±¼øÀ§ ä±Çº¸´Ù º¯Á¦ ¼øÀ§°¡ ³·Àº ÈļøÀ§ ä±ÇÀÎ ¸¸Å, ´õ ³ôÀº ±Ý¸®¸¦ Á¦°øÇÑ´Ù. ÇöÀç ÀºÇà ¿¹±Ý ±Ý¸®°¡ 3% Ãʹݴ뿡¼ Çü¼ºµÇ¾î ÀÖ´Â ¹Ý¸é, ½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀÇ ±Ý¸®´Â ¿¹±Ý ±Ý¸®º¸´Ù Ç×»ó ³ô´Ù. ÀÌ·Î ÀÎÇØ °í¾× Àڻ갡µéÀÌ ÀÌ »óÇ°¿¡ ¸ô¸®°í ÀÖÀ¸¸ç, ÀϺΠÁõ±Ç»ç¿¡¼´Â »óÇ°ÀÌ ¹ßÇàµÇÀÚ¸¶ÀÚ ¿ÏÆǵǴ »ç·Êµµ ¹ß»ýÇÏ°í ÀÖ´Ù.
¶ÇÇÑ, ½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀº ä±Ç °¡°Ý »ó½ÂÀ» ÅëÇÑ ½Ã¼¼ Â÷ÀÍÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖ°í, ¸Å¸Å Â÷¾×¿¡ ´ëÇÑ ºñ°ú¼¼ ÇýÅõµ Àû¿ëµÈ´Ù. ƯÈ÷ ±âÁرݸ® ÀÎÇÏ ½Ã ä±Ç °¡°ÝÀÌ »ó½ÂÇÏ´Â °æÇâÀÌ ÀÖ¾î, ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ½ÃÀå º¯µ¿¼º¿¡ ´ëºñÇϸ鼵µ ¾ÈÁ¤ÀûÀÎ ¼öÀÍÀ» ±â´ëÇÒ ¼ö ÀÖ´Â »óÇ°À¸·Î °¢±¤¹Þ°í ÀÖ´Ù.
½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀÇ »óÇ° ±¸Á¶
½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀÇ ±âº»ÀûÀÎ ±¸Á¶´Â ´ÙÀ½°ú °°´Ù. ÀÌ »óÇ°¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â ÅõÀÚÀÚ´Â ¹ßÇà ȸ»ç¿¡ ´ëÇÑ ¿ø±Ý »óȯ û±¸±ÇÀ» °¡ÁöÁö ¾ÊÁö¸¸, ¹ßÇà»ç°¡ ÀÏÁ¤ ±â°£ ÈÄ ¿ø±ÝÀ» µ¹·ÁÁÖ´Â 'ÄݿɼÇ'À» Çà»çÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î, AA µî±Þ ±ÝÀ¶ÁöÁֻ簡 ÄÝ¿É¼Ç ±âÁØ 5³â¹°, ¿¬ 5% ±Ý¸®, 3°³¿ù ÀÌÀÚÁö±Þ½ÄÀ¸·Î ½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀ» ¹ßÇàÇÑ´Ù¸é, ÅõÀÚÀÚ´Â 5³â µ¿¾È ¸Å 3°³¿ù¸¶´Ù ÀÌÀÚ¸¦ ¹Þ´Ù°¡ 5³âÀÌ Áö³ª¸é ¹ßÇà»ç°¡ ÄݿɼÇÀ» Çà»çÇÏ¿© ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô ¿ø±ÝÀ» µ¹·ÁÁÖ°Ô µÇ´Â °ÍÀÌ´Ù.
±×·¯³ª ÀÌ 'ÄݿɼÇ'Àº ¹ßÇà»çÀÇ ¼±Åà »çÇ×À̹ǷÎ, ¹ßÇà»ç°¡ À̸¦ Çà»çÇÏÁö ¾ÊÀ¸¸é ¿ø±Ý »óȯÀÌ ´Ê¾îÁú ¼ö ÀÖ´Ù. ½ÇÁ¦·Î 2009³â ¿ì¸®ÀºÇà°ú 2022³â Èï±¹»ý¸íÀÇ ÄÝ¿É¼Ç ¹ÌÇà»ç »ç·Ê°¡ ÀÖ¾ú´Ù. ÀÌ´Â ÅõÀÚÀÚÀÇ ÀÚ±ÝÀÌ ¿¹»óº¸´Ù ¿À·¡ ¹ÀÌ°Ô µÇ´Â À§Çè ¿ä¼Ò´Ù.
½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀÇ ¶Ç ´Ù¸¥ Áß¿äÇÑ Æ¯¼ºÀº ¸¸±â°¡ ¾ø°Å³ª Ç¥¸é ¸¸±â°¡ º¸Åë 30³âÀ¸·Î ¼³Á¤µÈ´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. ´ëºÎºÐÀÇ °æ¿ì ¹ßÇà ÈÄ 5³âÀÌ µÇ¸é ¹ßÇà»ç°¡ ÄݿɼÇÀ» Çà»çÇÏ¿© ÀÚ±ÝÀ» »óȯÇÏ´Â °ÍÀÌ °ü·Ê·Î ÀÚ¸® Àâ¾ÒÁö¸¸, ÀÌ·¯ÇÑ Á¡À» ÀνÄÇÏ°í ÅõÀÚÇØ¾ß ÇÑ´Ù.
½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀÇ À§Çè ¿äÀÎ
½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀº ºÐ¸í ³ôÀº ¼öÀÍÀ» Á¦°øÇÏÁö¸¸, ±×¿¡ µû¸¥ ¸®½ºÅ© ¶ÇÇÑ Á¸ÀçÇÑ´Ù. °¡Àå Å« À§ÇèÀº ¹ßÇà»ç°¡ ºÎ½Ç±ÝÀ¶±â°üÀ¸·Î ÁöÁ¤µÇ°Å³ª ÆÄ»êÇÒ °æ¿ì, ¿ø±ÝÀ» µ¹·Á¹ÞÁö ¸øÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. ½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀº ÈļøÀ§ ä±ÇÀ̱⠶§¹®¿¡ º¯Á¦ ¼øÀ§°¡ °¡Àå µÚ·Î ¹Ð¸°´Ù. Áï, ´Ù¸¥ ä±ÇÀÚµéÀÌ ¸ÕÀú º¯Á¦¸¦ ¹Þ°í ³²Àº ÀÚ±ÝÀÌ ÀÖÀ» ¶§¸¸ »óȯ¹ÞÀ» ¼ö ÀÖ´Ù.
µû¶ó¼ ÅõÀÚÀÚµéÀº ¹ßÇà»çÀÇ ½Å¿ë µî±Þ°ú À繫 »óŸ¦ ½ÅÁßÈ÷ »ìÆìºÁ¾ß ÇÑ´Ù. AA µî±Þ ÀÌ»óÀÇ ±ÝÀ¶»ç¿¡¼ ¹ßÇàÇÏ´Â ½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀº »ó´ëÀûÀ¸·Î ¾ÈÀüÇÏ´Ù°í Æò°¡¹ÞÁö¸¸, ÀÌ´Â ¾îµð±îÁö³ª °ú°Å µ¥ÀÌÅ͸¦ ±â¹ÝÀ¸·Î ÇÑ °ÍÀ̸ç, ±ÝÀ¶»ç ÀÚü°¡ ºÎ½Ç鵃 °¡´É¼ºµµ ¹èÁ¦ÇÒ ¼ö´Â ¾ø´Ù.
¶ÇÇÑ, ±Ý¸®°¡ Ç϶ôÇÏ¸é ½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀÇ ±Ý¸®µµ Ç϶ôÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Ù. °ø¸ð ȸ»çä ÇüÅ·Π¹ßÇàµÇ´Â ½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀº ½ÃÀå ±Ý¸®¿¡ µû¶ó ¼ö¿ä ¿¹ÃøÀ» °ÅÃÄ ¹ßÇàµÇ±â ¶§¹®¿¡, ½ÃÀå ±Ý¸®°¡ Ç϶ôÇÏ¸é ¹ßÇà ±Ý¸®µµ ¿µÇâÀ» ¹ÞÀ» ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù. µû¶ó¼ ±Ý¸® Ç϶ô±â¸¦ ¸ÂÀÌÇÒ °æ¿ì, Àý´ëÀûÀ¸·Î ³ôÀº ±Ý¸®¸¦ À¯ÁöÇÏ´Â °ÍÀº ¾î·Æ´Ù´Â Á¡µµ ¿°µÎ¿¡ µÎ¾î¾ß ÇÑ´Ù.
ÀÏ¹Ý ÅõÀÚÀÚ¸¦ À§ÇÑ Á¢±Ù ¹æ¹ý
°í¾× Àڻ갡µé¸¸ÀÌ ÅõÀÚÇÒ ¼ö ÀÖ´Â »óǰó·³ º¸ÀÌÁö¸¸, ½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀº ÀÏ¹Ý ÅõÀÚÀÚµµ ¼Ò¾×À¸·Î Á¢±ÙÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. Áõ±Ç»ç ÁöÁ¡À̳ª HTS(Ȩ Æ®·¹À̵ù ½Ã½ºÅÛ), MTS(¸ð¹ÙÀÏ Æ®·¹À̵ù ½Ã½ºÅÛ)¸¦ ÅëÇØ ¸Å¼ö°¡ °¡´ÉÇϸç, ÃÖ¼Ò 1,000¿ø ´ÜÀ§·Îµµ ÅõÀÚ°¡ °¡´ÉÇÏ´Ù. ¶ÇÇÑ, 1°³¿ù ¶Ç´Â 3°³¿ù¸¶´Ù ÀÌÀÚ¸¦ Áö±Þ¹ÞÀ» ¼ö ÀÖ¾î Á¤±âÀûÀÎ Çö±Ý È帧ÀÌ ÇÊ¿äÇÑ ÀºÅðÀڵ鿡°Ôµµ ÀûÇÕÇÑ ÅõÀÚ »óÇ°À¸·Î Æò°¡µÈ´Ù.
½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±Ç, ÇÏÀÌ ¸®½ºÅ© ÇÏÀÌ ¸®ÅÏ »óÇ°
½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀº ±Ý¸® Ç϶ô±â¿Í ÀçÅ×Å©¿¡ ´ëÇÑ °ü½ÉÀÌ ³ô¾ÆÁö¸é¼ Å« Àα⸦ ¾ò°í ÀÖ´Â »óÇ°ÀÌ´Ù. ³ôÀº ±Ý¸®¿Í ä±Ç °¡°Ý »ó½ÂÀ» ÅëÇÑ ½Ã¼¼ Â÷ÀÍÀ» ±â´ëÇÒ ¼ö ÀÖÀ¸¸ç, »ó´ëÀûÀ¸·Î ¾ÈÁ¤ÀûÀÎ ¼öÀÍÀ» Á¦°øÇÏ´Â »óÇ°À¸·Î °¢±¤¹Þ°í ÀÖ´Ù. ±×·¯³ª ÈļøÀ§ ä±ÇÀ̶ó´Â Ư¼º»ó ¹ßÇà»çÀÇ ½Å¿ë À§Çè, ÄÝ¿É¼Ç Çà»ç ¿©ºÎ µî ¿©·¯ À§Çè ¿äÀεµ ÇÔ²² Á¸ÀçÇÑ´Ù.
µû¶ó¼ ÅõÀÚÀÚµéÀº ½ÅÁ¾ÀÚº»Áõ±ÇÀ» ¼±ÅÃÇÒ ¶§ ¹ßÇà»çÀÇ ½Å¿ëµî±Þ°ú À繫 »óÅÂ, »óÇ° ±¸Á¶, ½ÃÀå ±Ý¸® µ¿Çâ µîÀ» ¸é¹ÐÈ÷ °ËÅäÇÑ ÈÄ ½ÅÁßÈ÷ Á¢±ÙÇØ¾ß ÇÒ °ÍÀÌ´Ù.
±èÇʼö °æÁ¦±ÝÀ¶¸Å´Ï¡¿¡µðÅÍ pilsoo@asiae.co.kr À̼±¾Ö ±âÀÚ lsa@asiae.co.kr ¸¶¿¹³ª ±âÀÚ sw93yena@asiae.co.kr <¨ÏÅõÀÚ°¡¸¦ À§ÇÑ °æÁ¦ÄÜÅÙÃ÷ Ç÷§Æû, ¾Æ½Ã¾Æ°æÁ¦ ¹«´ÜÀüÀç ¹èÆ÷±ÝÁö> |