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NH투자증권은 11일 삼성전자에 대해 "단기적으로는 5세대고대역폭메모리(HBM)의 본격적인 공급과 수요회복 동력이 필요하고, 중장기적으로 기술 경쟁력 확보가 필요하다"며 목표주가를 기존 9만원에서 7만5000원으로 하향 조정했다.
투자의견 매수는 유지했다.
이날 류영호 NH투자증권 연구원은 "예상보다 가파르게 하락하는 레거시(범용) 가격과 HBM 비중을 고려해 실적을 하향 조정했다"며 이같이 밝혔다.
삼성전자의 4분기 매출액은 79조7000억원, 영업이익 9조6000억원으로 각각 지난해 동기보다 17.6%, 239.2% 늘어날 것으로 전망했다.
류 연구원은 "수요 부진과 비용 상승으로 DX(디바이스경험), SDC(삼성디스플레이) 부문에서 부진이 예상된다"며 "DS 사업부는 파운드리 부진과 레거시 부분의 부정적인 영향이 예상되지만, 일회성 비용으로 부진했던 3분기 대비 개선될 것"이라고 말했다.
그는 "최근 저가형 제품들의 수요가 강세를 보이며 중국 창신메모리테크놀로지(CXMT)의 영향이 더욱 부각된다"며 "긍정적인 부분은 메모리 3사 모두 HBM 선단공정 전환 의지가 강하고, 공급에 대해 보수적인 입장을 취한다는 점이다.
이는 향후 급격한 메모리 가격 하락을 어느 정도 방어해 줄 수 있다"고 짚었다.
그러면서 "현재 주가는 ▲전방산업 수요 부진 ▲기술 경쟁력에 대한 의구심 ▲CXMT를 비롯한 중국 업체의 추격 등 우려가 상당 부분 반영돼 주가순자산비율(PBR) 1배에서 거래 중이다.
밸류에이션(기업가치 대비 주가 수준) 매력이 존재하는 것"이라면서도 "다만 수요에 대한 불확실성이 높은 현재 상승 동력도 제한적이다.
주가는 당분간 박스권에서 움직일 것"이라고 덧붙였다.
김대현 기자 kdh@asiae.co.kr
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