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✔️모간스탠리 - 반도체
메모리 - 겨울이 오는중
싸이클 후반기에 진입하여 얻는 보상 보다 위험이 더 큼
디램 가격은 여전히 상승하고 있지만 공급이 수요를 따라잡으면서 상승률은 피크에 이르고 있음. 우리가 보는 싸이클 지표는 2019년 이후 처음으로 '중반기'에서 '후반기'로 전환됐는데, 이러한 시기는 역사적으로 볼 때 향후에 수익을 얻기는 쉽지 않았었다. 우리의 의견은, 어닝 그로쓰 기대치가 반전되어 30%에 가까운 PB 가치 하락을 예상하며, 그로 인해 포지션을 재 설정 해야 할 것으로 보고 있다
변곡점 - 매도 시그널이 누적되고 있음
우리는 우호적인 상황에서는 보다 더 적극적인 의견을 가지고 있었다. 하지만 결국 싸이클의 변화와 이익 추정 수정 폭의 궤적에 관한 것인데 싸이클은 연중 최고 가격에 다가서고 있고 이익추정은 향후에 마이너스 수익의 위험에 근접하고 있다는 것이다.
우리는 다음과 같은 의견을 가지고 있다
1. 다음 싸이클 침체기는 22년 1분기부터 시작될 것이며 DRAM은 2022년에 기본적으로 공급과잉 상태를 유지할 것이고 재고가 쌓이면서 악화될 것이다.
2. 최근 성장지표는 하락세를 보이고 있는데, 수요 또한 부품공급으로 늘어나지 못하고 있다.
3. 하락구간에서는 밸류를 따질 필요가 없고 퀀트관점에서 볼 때 빠진다고 매수하는 전략은 의미가 없다고 본다. 우린 더 나은 진입 시점을 기대해 본다.
우리는 D램보다 NAND/NOR를 선호하고 하이닉스를 비중축소로 하향하며 마이크론, 난야테크, 윈본드를 중립으로 하향함. 역사는 주가가 악재성 뉴스에도 하락을 멈출때가 매수 시기라는 것을 이야기 해주지만 나쁜 뉴스가 먼저 와야 하며, 우리의 일부 하향의견은 이러한 과정을 반영하고 있는 것이다. 우리는 삼전, WDC, 기가디바이스에 대해서는 매수의견을 유지한다
SK하이닉스 8만원 하향 비중축소
삼성전자 8만9천원 하향 매수 유지
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잘목역사이클걸리면 2년이상 고생각인가요?
3. 하락구간에서는 밸류를 따질 필요가 없고 퀀트관점에서 볼 때 빠진다고 매수하는 전략은 의미가 없다고 본다. 우린 더 나은 진입 시점을 기대해 본다.
이 항목 분석이 무섭네요 ㄷㄷㄷ
빠진다고 매수하는 전략은 의미가없다...ㄷㄷ