Start with IBKS (6월 22일자) - 그리스 우려는 매수 기회
[Market Issue]
▶ 그리스 우려는 지난 2월 협상에서 4개월 연장된 구제금융 종료가 다가오면서 불확실성이 증대
▶ 향후 그리스 채무협상 과정에 따라 1) 그리스와 채권단 간 합의안 도출 이후 채무 재협상 타결, 2) 디폴트 발생 후 유로존 잔류, 3) 디폴트 발생 후 유로존 탈퇴의 3가지 시나리오가 예상
▶ 그리스의 유로존 탈퇴는 경제뿐만 아니라 정치적으로도 가능성 매우 낮아
▶ 이번 달 말 그리스 디폴트가 발생하더라도 과거 2012년과 비교해 상당히 단기적이며 제한적 충격 예상돼 그리스 디폴트 우려로 인한 금융시장의 조정은 중장기적 매수 기회라는 판단
[Midnight News]
▶ 현지시간 20일 그리스 시중은행에서 빠져나간 예금 규모 약 15억유로, 치프라스 총리 취임 이후 1일 기준 최대치 기록 - FT
▶ ECB, 그리스 은행에 대한 긴급유동성지원(ELA) 한도 18억유로 상향 조정
▶ ECB, 그리스 은행에 대한 긴급유동성지원 한도를 다시 인상할지를 결정하기 위해 22일(현지시간) 긴급회의 개최하기로 - AFP
▶ EU 정상회의 상임의장, “그리스는 채권단 제안 수용과 디폴트 중 하나를 선택해야”
▶ 독일 정부, “그리스가 개혁안을 제출해서 채권단이 여기에 찬성하지 않으면 오는 22일 열리는 EU 긴급 정상회의에서 어떤 정치적 결정도 내려지지 않을 것”
▶ 미국 재무장관, “그리스 정부는 과감한 재정적 결단 내리고 구제금융 협상에 합의해야, 협상 타결에 실패할 경우 그리스의 국가 경제와 국민들의 삶 모두가 황폐해질 것”
▶ 그리스 정부 긴급 EU 정상회의에 앞서 21일 각료회의에서 새 협상안 내용 논의 - WSJ
▶ 윌리엄스 샌프란시스코 연은 총재, “경기지표가 예상대로 움직인다면 연내 2번 금리 인상이 이뤄질 것, 많은 변수들이 남아 있기 때문에 경기 상황이 어떻게 전개되는지에 따라 금리 인상 시기와 폭은 다소 유동적일 수 있어”
[해외 증시 마감 시황]
▶ 미국증시
- 쿼드러플 위칭 데이를 맞아 변동성이 확대되고 그리스 우려도 지속되며 하락 마감
- 미국 10년만기 국채 수익률은 그리스 은행권의 자금이탈 가속화 우려 확대되며 안전자산 매입세에 하락
- 국제유가, 그리스 디폴트 우려와 전세계 공급 우위 지속 전망에 하락
▶ 유럽증시
- 그리스 우려가 지속된 가운데에도 그리스가 디폴트 사태는 맞지 않을 것이란 기대감에 일부 매수세 유입되며 혼조세 마감
[오늘의 주요 이슈]
▶ 중국 증시 휴장
▶ EU 긴급 정상회의(현지시간)
▶ 미국 5월 기존주택판매
[전망 및 전략]
▶ 국내증시는 금일 밤 EU 긴급 정상회의를 앞두고 그리스 구제금융 협상 관련 경계감에 소폭 하락 전망. 그리스 정부가 새로운 협상안을 제시하기로 하는 등 긍정적 소식도 들리고 있으나 협상 타결 여부는 여전히 불확실해 위험 관리 필요
▶ 삼성전자와 현대차 등 대형주의 실적 우려가 지속되고 있는 가운데 중소형주 및 KOSDAQ 기업들은 양호한 실적이 전망되고 수급상으로도 외국인의 순매도가 지속되고 있는 KOSPI보다 기관이 순매수세가 지속되고 있는 KOSDAQ의 상대적 강세가 이어질 전망
▶ 최근 수출 둔화와 메르스 확산으로 인한 내수 경기 우려 등으로 추경 편성에 대한 공감대가 형성되어 있는 만큼 이르면 금주 당정협의를 통해 10~15조원 규모의 추경 편성 전망. 추경을 통해 정부가 의지를 확인시켜주면 그리스와 메르스 등으로 인한 하락세를 저지할 수 있을 것으로 예상
## 모닝 타사 시황리포트 - 신한금융투자 투자분석부 정리
▪ 신한생각: 6월이 끝나기 전에
-JULI 수익률은 4월 전고점대비 4.42% 급락. 그러나 급락 원인은 약화
-FOMC 경계감 약화로 미 채권시장은 7월까지 박스권에서 약세 전환
-6월부터 회사채 발행 부담 30% 감소. 경기 개선 기대감이 스프레드 축소로 연결 가능
-미국 회사채 시장은 7월 중순까지 양호한 흐름 예상
▪ 유안타증권: 외국인의 매도 여력과 태도 변화의 조건
그리스와 국내 경기에 대한 우려가 외국인의 매도 요인으로 작용
-과거와는 달리 6월 이후 유럽 증시는 그리스 문제에 대해 민감하게 반응하는 모습을 보이고 있음
-국내 증시 외국인 거래량 가운데 절반 이상을 차지하는 유럽계 자금 역시 이 영향에서 자유롭지 못한 모습
-향후 그리스 문제의 진정 여부가 외국인 매수세 형성 여부에 중요한 역할을 할 것으로 전망
-최근 외국인의 매도 업종을 보면, 내수 업종에 대한 비중이 높게 나타나고 있어 내수 경기 침체에 대한 우려도 영향을 미치고 있는 것으로 판단
-향후 메르스의 진정과 추경 편성의 가시화가 외국인의 매매 방향성 전환에 중요한 역할을 할 것으로 전망
경험 상, 외국인의 추가 매도 여력은 존재
-매도세로 전환한 외국인들은 한 사이클에서 평균 -7.05조원 가량의 순매도를 이어가는 모습을 보인 바 있음
-현재 -1.56조원 가량의 순매도가 진행되었다는 측면에서 보면 외국인 매도가 추세적으로 진행될 경우 약 -5.5조원의 매도 여력이 남은 것으로 볼 수 있음
-그러나 현재 외국인들 매도 원인이 그리스 문제와 내수경기 악화라는 측면에서 보면, 그리스 문제의 심각성이 완화될 경우 빠른 방향성 전환도 기대해 볼 수 있음
▪ 대신 : KOSPI 반전의 마지막 퍼즐. 그리스
- 6월 FOMC회의, 단기 불확실성 완화의 계기. KOSPI 분위기 반전 양상. KOSPI 200일, 120일 이동평균선 지지력 확인. 5일 이동평균선 돌파/안착으로 단기 추세반전 가능성 시사 외국인 현물매도는 부담요인. 그러나 1)외국인 선물 매도압력 완화, 2)글로벌 GEM 펀드로 자금 유입, 3) 국내 기관 순매수 전환 등에 힘입어 외국인 수급 부담 완화 예상
▪ 현대증권: 6월 FOMC 회의와 그 이후
- 그리스 불확실성에도 불구 달러 강세 심리 완화 지속 전망
-그리스 구제금융 협상관련 불확실성 지속되는 가운데 22일 유로존 긴급정상회의 추가 협상에 주목. 현재 6월중 그리스가 IMF에 상환해야 할 부채는 15억 유로에 불과하나 그리스 뱅크런 지속과 7월 IMF 및 ECB에 대한 부채 상환 금액 확대로 이의 해결 가능 여부가 중요
-이러한 긴박한 상황속에서도 지난 주말 그리스 우려로 미국증시가 하락세를 나타낸 반면 유럽 증시는 독일을 제외할 경우 오히려 대부분 상승 마감. 그리스 CDS 프리미엄도 안정세를 유지
-이는 그리스가 일시적 디폴트를 선언한다고 하더라도 그리스 국민의 대다수가 그렉시트를 원치 않고 있다는 점과 그리스 부채 대부분이 트로이카로 이전되어 2011년과 같은 금융시장의 혼란으로 연결되지 않을 것이라는 전망이 높기 때문
-6월 FOMC 회의에서 옐런의장은 금리인상 단행 이후에 대해서도 언급함에 따라 금융시장 완화 환경 지속될 것으로 전망. 추가 금리인상은 서서히 진행 될 것을 밝힌것도 긍정적
-달러추세적 강세 심리 완화 속 국내 내수주 및 금리 인하에 따른 실적 수반 고 PER주에 대한 상대적 강세 흐름 지속될 것으로 예상
▪ KDB대우 : 시클리컬 내 에너지, 화학 강세 - 핵심은 ‘실적’
비둘기적인 FOMC에도 외국인 매도세 지속되며 KOSPI 부진
6월 후반 이후, 2분기 기업실적 하향 조정 본격화될
시클리컬 내 에너지, 화학만 강세를 나타내고 있는 이유
- KOSPI 박스권 장세 속 업종별 차별화 장세가 지속되고 있다. 특징적인 부분은 에너지, 화학 업종의 강세이다. 철강, 조선 등 주요 시클리컬 업종의 수익률이 하락했고, 중국 경제지표도 부진한 모습을 보이고 있기 때문
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변하지 않은 환경. 차별화 장세가 지속될 수 밖에 없는 상황
- KOSPI 박스권 장세는 앞으로도 지속될 것이다. 상승 모멘텀 부재 속에 대내외 불확실성과 2분기
기업 실적 하향 조정이 본격화 될 것이기 때문이다. 다만, 기준금리 인하와 지수 하락에 따른 주식형 펀드의 저가 매수 유입으로 KOSPI의 하방 경직성은 높다고 판단
Appendix. 국내 외국인 관광객 감소는 상당기간 지속될 가능성이 높음
- 메르스 확산으로 외국인 관광객들의 취소가 나타나고 있다. 6월에만 12.5만 명의 외국인이 한국 관광을 포기했다(6/19일 한국관광공사 발표 기준). 이러한 외국인관광객의 취소로 화장품, 호텔, 레져, 면세점 등 관련 종목들이 모두 조정을 받고 있는 모습이다.
▪ 한투 : CHART OF THE WEEK : 그리스 은행주
-그리스 구제금융 협상, 2분기 시장의 마지막 복병
-그러나 극단적 사태 전개 가능성을 낮게 보는 이유: 유럽과 그리스 은행주 주가에 주목
-투자전략 “ 2분기 조정장 마무리 국면
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