[실전 재테크]"대장주가 돌아왔다"...봄바람 부는 반도체아시아경제 기사제공: 2025-03-26 06:50:00

그동안 부진했던 대장주 삼성전자가 살아나면서 증시에 봄바람이 불고 있다.
삼성전자가 5개월 만에 '6만전자'를 회복하면서 코스피도 2600선에 올라섰다.
지난해 하반기 이후 줄곧 찬바람이 감돌던 반도체 업종에 온기가 돌면서 시장의 기대감이 커지고 있다.

26일 한국거래소에 따르면 삼성전자는 이달 지난 24일까지 11.01% 상승했고 SK하이닉스도 11.2% 올랐다.
같은 기간 코스피는 3.92% 상승했다.
지난달 말 미국발 관세와 경기 침체 우려로 2600선을 이탈했던 코스피는 반도체 상승세에 힘입어 2600선 안착에 성공했다.
반도체주의 강세에 관련 상장지수펀드(ETF)의 수익률도 뛰어올랐다.
TIGER 반도체TOP10레버리지 ETF는 이달 들어 14.39% 상승했고 KODEX 반도체레버리지도 14.24% 올랐다.

이경민 대신증권 연구원은 "3월 코스피 상승의 75%를 반도체가 이끌고 있다"면서 "삼성전자 주가가 5개월만에 5만원을 회복했는데 업황 및 실적 개선 기대와 외국인 대량 순매수가 맞물린 결과로 2017년 1분기 반도체 상승 반전과 유사한 모습"이라고 분석했다.

최근 들어 레거시(범용) 반도체 업황 반등 기대감, 외국인 매수세 유입 등이 반도체주 강세 요인으로 꼽힌다.

차용호 LS증권 연구원은 "최근 레거시 중심 메모리 산업의 주가 반등은 기대감 형성 구간으로 판단된다"면서 "이는 수요에 의한 기대감 형성, 중국 창신메모리테크놀로지(CXMT)의 차질, 낸드 가격 인상 등의 요인에 기인한다"고 말했다.
이어 "올해 편성된 중국 이구환신(낡은 것을 새것으로 교체) 보조금 규모는 2024년 대비 배 이상 증가해 중국 내부 수요를 촉진하고 있다.
또한 최근 중국 빅테크 업체들은 엔비디아의 H20 칩을 대량 주문하며 서버용 D램 수요에 대한 기대감도 형성됐다"고 덧붙였다.
CXMT는 중국 내 LPDDR5X에 대한 수요를 대응하지 못하고 있으며 DDR5도 빅테크 업체들의 요구 스펙을 맞추지 못하고 있는 것으로 파악된다.
낸드 공급업체들은 4월 10% 이상의 가격 인상을 예고하고 있다.

이승우 유진투자증권 연구원은 "딥시크 이후 중국의 H20 수요 증가, 이구환신으로 인한 레거시 반도체 회복, 고대역폭메모리(HBM) 투자에 따른 비HBM 공급 제한 효과 등을 고려하면 D램 사이클은 점차 업턴으로 전환하게 될 것"이라며 "지난주 DDR4 현물가가 약 5% 상승하는 등 HBM과 DDR5 중심의 강세가 DDR4로 확산되는 양상이다.
이에 따라 메모리 반도체 시장 전망과 기업들의 실적 전망이 상향되고 밸류에이션도 보다 우호적으로 적용될 가능성이 높다"고 내다봤다.

최근 모건스탠리는 반도체 업황의 개선 가능성을 반영하며 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가를 상향 조정했다.

외국인들의 매수세 유입이 반도체 강세를 이끌었다.
그동안 삼성전자에 대해 줄곧 매도세를 유지했던 외국인들은 최근 삼성전자를 사들이며 달라진 모습을 보이고 있다.
외국인은 이달 들어 지난 24일까지 삼성전자를 1조3263억원 순매수하며 가장 많이 사들였다.
외국인은 지난해 삼성전자를 10조원 넘게 팔아치우며 가장 많이 순매도한 바 있다.
올들어서도 2월까지는 삼성전자를 1조9000억원 순매도하며 역시 가장 많이 팔아치웠다.

업황 개선 조짐이 나타나면서 실적 개선에 대한 기대감도 커지고 있으나 삼성전자의 실적은 올해 1분기까지는 부진이 이어질 것으로 예상된다.

금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 삼성전자의 1분기 실적 컨센서스(증권사 전망치 평균)는 매출액 전년 동기 대비 7.23% 증가한 77조1144억원, 영업이익은 20.11% 감소한 5조2777억원이다.

증권가에서는 삼성전자의 1분기 실적이 시장 전망치를 하회할 것으로 보고 있다.
최보영 교보증권 연구원은 "1분기 매출액 77조5000억원, 영업이익은 4조5000억원으로 컨센서스를 하회할 것"이라며 "1분기 실적 부진 예상은 이미 알려진 사실이다.
전방 시장 부진에 따른 모바일과 PC 재고조정과 이로 인한 가격 약세가 반영됐으며 HBM의 높은 단가 수준에도 불구하고 물량은 줄어든 영향이다.
파운드리의 높은 재고와 저조한 가동률로 인해 2조7000억원 수준의 적자가 예상된다"고 설명했다.

1분기가 실적 저점이 될 것이란 전망이 나온다.
김운호 IBK투자증권 연구원은 "삼성전자의 1분기 실적은 반도체 사업부인 디바이션솔루션(DS) 부문 부진으로 이전 전망치를 하회할 것"이라면서 "올해 1분기를 저점으로 실적은 개선될 것으로 기대하고 HBM 상황은 현재보다 더 악화되지 않을 것으로 보인다.
또한 D램 가격 반등에 따른 수혜가 기대된다"고 말했다.

SK하이닉스의 1분기 실적 컨센서스는 매출액은 전년 동기 대비 37.93% 증가한 17조1443억원, 영업이익은 125.22% 늘어난 6조4998억원이다.
SK하이닉스의 실적은 대체로 시장 전망치에 부합할 것이란 전망이 나온다.
차용호 연구원은 "SK하이닉스의 1분기 실적은 매출액 17조5000억원, 영업이익 6조5000억원으로 컨센서스에 부합할 것"이라며 "1분기 HBM 매출액은 견조한 빅테크 수요 및 우호적인 환율로 인해 비수기임에도 전분기 대비 7% 증가한 6조3000억원을 달성할 것"이라고 말했다.