관세發 경기 침체 우려에 달러·증시 동반 하락…"트럼프, 美 침체 의도"아시아경제 기사제공: 2025-03-24 06:10:33

도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 정책 불확실성으로 미 경제만 독주하는 '미국 예외주의'가 흔들리면서 미 달러화 가치와 증시가 동반 하락하고 있다.
스태그플레이션(물가 상승 속 경기 둔화)과 R(recession·경기 침체)의 공포가 번지는 가운데 월가 일각에선 트럼프 대통령이 완만한 경기 침체를 의도적으로 조장하고 있다는 주장까지 제기된다.

23일(현지시간) 글로벌 외환시장에 따르면 주요 6개국 통화 대비 미 달러화 가치를 나타내는 달러 인덱스는 올 들어 지난 21일까지 4.4% 하락했다.
미 증시 대표 지수인 S&P500 지수는 같은 기간 3.6% 내렸다.

2000년대 들어 미 달러화와 증시가 상당 기간 동반 하락한 건 올해를 포함해 6차례라는 것이 골드만삭스와 영국 경제 일간지 파이낸셜타임스(FT)의 분석이다.
올해 달러화와 미 증시 하락은 지난 2011년 6~7월 달러 가치와 S&P500 지수가 각각 1%, 1.7% 하락한 이후 처음이다.

골드만삭스는 "최근 몇주 동안 미국 예외주의 지속 가능성에 대한 의문이 커지면서 1970년대 초반 이후 미 주식시장 조정이 가장 빠른 속도로 이뤄졌다"며 주식시장이 빠르게 재평가될 때 달러화 매도가 동시에 일어나는 건 드문 일로, 달러가 4년 만에 처음으로 전면적인 약세장에 진입했다"고 진단했다.

최근 미 달러화와 뉴욕증시 동반 하락의 주요 원인으로는 트럼프발(發) 관세 전쟁이 꼽힌다.
지난 몇주 간 월가에는 관세 인상으로 인한 경기 침체 우려가 급속히 번지고 있다.
미 연방준비제도(Fed) 역시 지난 19일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 올해 성장률을 낮추고 물가 전망을 높이는 등 스태그플레이션 우려를 일부 드러내며 관세 영향을 언급했다.
트럼프 대통령은 1월20일 직후 캐나다와 멕시코에 25% 관세, 중국에 10%씩 2회에 걸쳐 총 20%의 추가 관세 부과를 발표했고 다음 달 2일에는 전 세계 각국을 상대로 상호관세 발표를 예고한 상태다.
트럼프 대통령이 당선됐던 지난해 11월 초 미 증시와 달러에 투자했던 '트럼프 트레이드'는 트럼프 행정부 2기 출범을 기해 '리세션 트레이드'에 가려졌다.

JP모건 에셋 매니지먼트의 밥 미셸 글로벌 채권 수석은 "시장 참여자들이 달러 외에 다른 곳으로 눈을 돌리고, 달러 보유 자산을 다른 시장-통화로 다각화하기 시작했다"며 "시장은 전반적으로 달러 예외주의가 정점에 도달했다고 말하고 있다"고 진단했다.

미국 경기 침체 우려가 확산되며 시장에서 미 예외주의에 베팅이 사라진 가운데 월가에서는 트럼프 대통령이 얕은 수준의 침체를 원하며 심지어 의도하고 있다는 주장이 나오고 있다.

노무라증권의 찰리 매켈리것 전략가는 "트럼프 대통령과 그의 행정부는 성장률 둔화, 디스인플레이션(물가 상승률 하락)을 일으킬 수 있는 의도된 경기 침체를 필요로 하고 있다"며 "이는 그의 다음 경제 의제를 수행하기 위한 Fed의 금리 인하와 미 달러화의 의미있는 약세로 이어질 수 있다"고 말했다.

경기가 둔화될 경우 물가 상승률 하락, Fed의 금리 인하와 약달러 수순으로 이어질 수 있다는 계산이 깔렸다는 분석이다.
Fed가 금리를 내리고 정부가 대규모 감세, 규제 완화 정책으로 뒷받침할 경우 경제가 순항할 수 있다고 판단했을 것이라고 노무라증권은 봤다.
관세로 인한 인플레이션 우려로 Fed가 신중한 통화완화 정책을 고수하는 상황에서 경제가 완만한 침체에 빠질 경우 조기 금리 인하로 이어질 수 있다.
또한 임기 첫 해에 발생하는 경기 침체는 전임인 조 바이든 행정부 탓으로 돌릴 수 있게 된다.

앞서 트럼프 대통령도 올해 경기 침체 가능성을 부인하지 않았다.
스콧 베센트 미 재무부 장관은 증시의 단기 변동성은 우려하지 않는다며 우리의 목표는 "원활한 전환(transition)"이라고 언급했다.